商业地产借款近来被视为引发美国银职业下一轮危机的“靴子”，但也有人以为，美国银职业的危险或许会形成借款事务的恶化并连累经济增加。

到现在，银行是商业地产最大的借款人，其在一切商业地产债款的比例高达46%。但由于银行不会时间将市值反响在其账面上，因而人们并不能直观感受到商业地产与银行之间的切当联络。

BofA研讨公司的美国商业典当借款支撑证券(CMBS)战略主管Alan Todd表明，比较于银行的借款，CMBS更能对商业地产借款的信贷危险供给实时反应。

据统计，出资者持有BBB级(最低出资级)的CMBS与美国国债的均匀利差正在不断攀升，现已迫临2020年3月时到达的前史高位水平。

窘境必定会来

2020年是新冠疫情的迸发期，办公室迎来许多空置，导致商场对商业地产的决心急剧削弱。

回到本年，办公室空置状况并未得到显着改进，利率上升加上硅谷银行爆雷等一系列负面事情进一步加深了商场对商业地产的置疑。

据出资者和剖析师称，遍及的惊骇，加上经济根本面影响，近几个月来的CMBS发行量现已根本干涸。

大多数商业地产的业主仍在归还其借款，数据公司Trepp Inc.的数据显现，上个月商业典当借款证券的拖欠率仅为3.09%，不到两年前的一半。

但需求警觉的是，自上一年年中以来，最受关怀的写字楼类别的地产，其拖欠率一直在稳定上升。华尔街也共同以为，拖欠和违约的状况将在未来持续攀升。

Janus Henderson Investors的美国证券化产品负责人John Kerschner表明，未来几年中，大约10%-20%的写字楼将被典当给贷方，CMBS的价格有进一步跌落的空间。

他提示，商场现在需求坚持耐性，并远离一切买卖。

降息也救不了火

商业地产价值跌落，加上近4500亿美元的商业房地产债款将在下一年以更高的利率进行再融资，这让出资人对商业地产的未来非常失望。

这也催生出一个新的问题，假如美联储暂停加息，乃至开端降息，商业地产是否还能抢救一下？

对美国银行来说，这个问题的答案是否定的。

据美银剖析师Ebrahim Poonawala周四的一份陈述，尽管较低的利率会减轻商业借款借款人的担负，但并不能消除商业地产面对的周期性应战，尤其是在美国经济或许硬着陆的状况下。

近来美国工作商场的疲软信号，好像也在加深美国经济硬着陆的推测。而商业地产又与劳动力数据密切相关，在工作下行的状况下，商业地产的空置率或许会攀升得更为敏捷。

依照Todd的剖析，假如美联储降息并未伴随着经济的恶化，或许商业地产还能乘着春风复兴。但现实是，美联储的降息实际上代表着经济问题或许愈加严峻，在此状况下，降息不只不会协助到商业地产，乃至或许加快该职业的违约浪潮。

最终，Todd得出和Kerschner相同的定论：在商场心情改进和根本面好转之前，许多贷方或许会挑选“躺平”，直到清算收益高于现在出售房产的收益时再做决议。