讲一个投资主线!今年看他就对了!

A股今年怎么样?

上年中开始,A股就开始讲慢牛行情,慢牛说了许多年了,但没一次是真正做到,每一次都是疯狂后的一地鸡毛,没有软着陆的余地,导致很多人“闻股丧胆”,因为股市的钱,来的快去的快,但在这个地方,真正能够挣到钱的,永远是少数人。

但2020年开始,我们也确实见到,指数涨了一年,创业板更是连涨两年,慢牛似乎并非空穴来风,而最重要的还是政策引导,加GJD的干预,慢慢改变市场的结构。

今年白马股都非常牛,但能不能延续呢?首先第一点要看增量资金的情况,一月份基金认购火爆,而这批基金3个月内要建仓完成,所以暂时来看,行情延续的可能性较大,第二点是全球货币放水,上周拜登表示上周,拜登公布了一项金额达1.9万亿美元的提案,只要通过了,全球又是一次大放水,A股同样会受到刺激,资产价格被迫升值。

房住不炒的定位把控得很严,其实大家现在去看看楼市,成交量明显没有疫情那段时间活跃,而这次的政策实施力度,确实很大,并不像以往一样,理论大于行动。

房产市场激化了社会矛盾,本质上是增加了贫富分化,透过房市来减缓贫富分化不切实际,毕竟房价已经贵到大部分人连门槛都踏步进来,而且房产实际上是高杠杆的投资,再不控制,经济必然陷入衰退。

缓解贫富差距,是永久性的问题,只要有市场经济,贫富就会出现,政府不可能完全解决这个问题,但可以把问题的严重性减缓。

房价不可能在不顾一切的推高了,收入增长速度远落后于资产升值速度,所以股市是一个不错的抓手,这是政策方向,而且扩容股市的好处,多的数不清,一是帮企业融资,降低银行的坏账率,矛盾由银行系统转移至所有股民身上,集中性的风险被分散了,就像温总说的,一个很小的问题乘以13 亿,都可以变成很大的问题,如果你用除法的话,一个很大的总量,除以13 亿,都会变成一个小数目。

中国最大的投资品房产已经被大幅度限制,剩下的股市、基金(本质上也是投股市A)、理财、国债,统一讲就是金融资产,资金会被逼去选择,只要理财产品的刚性兑付全面取消,那么股市的未来将会是一个堪比房地产市场的庞然大物。

这是中国股市未来的发展趋势,短至一两年,我认为决定股市方向的,是美联储的动作,假如缩表,大家就不太好过了,短期内(一至两年)我还是认为A股会走慢牛趋势,而且是真正属于行业龙头的慢牛机会。

军工行业

2020年,虽经历了疫情和中美博弈,军工行业“刚需”优势已凸显,中高速增长的业绩足够亮眼,2021年是“十四五”的开局之年,距离2027年建军百年奋斗目标7年,距离2035年基本实现国防和军队现代化15年,军工行业迎来了黄金时代和红利期,将真正显现出其成长价值。

先看看今年核心的军工企业业绩:

2020年前三季度,军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元,同比增长13.61%;实现归母净利润149.92亿元,同比增长33.40%。单季度来看,Q3军工行业实现营业收入715.04亿元,同比增长31.84%;归母净利润为54.67亿元,同比增长44.13%,三季度在收入和业绩上增速显著提升,反映军工整体景气度提升。

军工行业已经完全摆脱疫情的影响,基本面情况不断向好,随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证,军工核心资产基本面有望持续提升,考虑到军工行业高景气度以及中美紧张关系,长期来看是持续性的,基本面和情绪面对军工行业构成显著支撑。

军工的范围很广,导弹、无人机、飞机、运输机、战斗机、卫星导航等等。

虽然军工的范围广,但我今天主要讲得是大飞机,因为这个行业的国产替代已经逼在眉睫,堪比2019年的半导体制裁。1月14日,美国打压中国科技力度再升级,已经将包括商飞、航空工业和小米在内的9家中国企业列入禁运名单,军工行业具有天然的自主可控属性,当前局势倒逼自主可控提速。

2019年因为半导体芯片被制裁,芯片的国产替代逻辑底下诞生了一批政策牛股,那么2021年军工会是如何取向?是完全值得我们进一步的探讨。

我国空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求,加快实现国土防空型向攻防兼备型转变,提高战略预警、空中打击、防空反导、信息对抗、空降作战、战略投送和综合保障能力,旨在建设一支强大的现代化空军。在可得数据的基础上,可以发现,航空装备增速>装备费增速>军费支出增速>GDP增速。

科技制造技术

涡扇20是我国自行研制的新一代军用大涵道涡扇发动机,最近终于到了试装运20的阶段,据消息指出,伴随着美国的制裁,C919民用客机将来继续使用CFM LEAP-1C的可能性微乎其微,极大可能用涡扇20代替。

以前大家看到的涡扇20,都是这样的画面

涡扇20真身

从画面上看,涡扇20的真身与C919客机的国产发动机高度相似,以至于我一开始以为画面放的是CJ-1000A。但细看之下,两者还是有很多不同的,比如涡扇20中间最窄的部分,竟然有几个圆形的“溜溜球”,不知是作何用途。

CJ1000A发动机

镜像过后的涡扇20

目前,涡扇20来源的说法有两种。一种观点认为它的设计脱胎于“太行”发动机涡扇10,是在涡扇10的基础上去掉加力燃烧室,加大外风扇直径等一系列改进后研制而成,另一种观点则认为它源于对法国CFM56发动机的测绘。

不管怎样,涡扇20的性能对标CFM56发动机,这一点是可以确定的,也就是说它具备民用的潜力。

涡扇20的民用版SF-A

CFM56发动机是我国装备数量最多的客机动力系统,波音737系列和A320、A340使用的都是它。只有到了波音737MAX系列、A320NEO和C919,才改用最新的CFM LEAP-1系列发动机。一定程度上,可以说CFM56是CFM LEAP-1的上一代发动机,在国内分别对应的型号就是涡扇20和CJ-1000A。

CJ1000A发动机

出于满足未来市场的需求,C919采用了更先进的CFM LEAP-1C和CJ-1000A发动机,但是并不代表它不能使用CFM56和涡扇20,只不过要付出油耗和其他经济性能上的代价。在极端情况下,比如发动机被美国禁运的时候,经济和油耗对于C919就没那么重要了。此时,涡扇20就可以作为备份,毕竟能够飞起来才是最重要的。

这是涡扇20还是CJ1000A?

随着美国打压中国科技力度再升级,包括商飞、航空工业和小米在内的9家中国企业列入禁运名单。,但这已经意味着C919将来继续使用CFM LEAP-1C的可能性微乎其微。

国内有发动机的技术,也能够让飞机飞起来,但优化上与外国比还是有所差距,比如油耗会更大,推力更小等差距。可能需要国家进行长期的补贴,才能不断发展壮大,就比如半导体行业,也有半导体基金去支持它发展一样。

军工行业整体估值处历史相对低位,以军工行业最具代表性的中证军工指数为例,估值经过长期调整,目前指数市盈率为73.58倍,处于指数2013年12月发布以来51.93%分位点,市净率为4.26倍,处于历史81.68%的水平。

行业预期未来5-10年可以达到15%-30%的复合业绩增速,以成长股的方式看待,军工并不贵,特别是一些行业的龙头。

需强调的是:军工行业内部的结构性分化日趋加大,许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性,未来必将强者恒强。

(摘自微信公众号:投资明灯)


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