今天,顶不住了

对“北老汉”的看法

大伙好呀,我是你们的邵老。

每逢周五按照老习惯,邵老在此提前祝大伙周末愉快。

每天敲文不易,全凭大伙的留言、观看和兴趣支撑~如果大伙感觉对文章内容还挺感冒的,不妨多在文末点一点“在看”,多跟邵老留言交流。

当然,你们的转发,始终是邵老更文的动力源泉。

那今天我们要聊一件事,就是关于市场中,从最初市面少有人关注的到几乎无人不知的——北向资金,“北老汉”,又称北水。

这一指标我相信咱们公众号的老伙计都是知道的,一开始这玩意的确是很有意思的指引~随着越来越多人的使用和关注,我就比较少在文中说到。

我们暂且也不去辩论北水是否马甲的问题,不在本次的讨论范围中。

但北水的存在,教育了我们一样东西——那就是我们A股投资者与其关注像北水、机构等资金动向,不如同时多多思考他们的行动逻辑。

比如为什么过去几年中他们一直在买白酒、酱油等等。

如果不去深究这些投资逻辑,我觉得是无法丰富我们正确的投资方向的。

像邵老我今天要说的,揭示的是一般性的投资原理,而这种原理适用于一切投资者。

我先说明我的理念,那就是业绩驱动型的公司股价是比估值驱动型的更具持久性。

估值驱动型的公司,估值泡沫破裂带来的对股价的杀伤力是非常大的。而业绩比估值则更具象化,上市公司规定了定期披露,也就更容易方便追踪。

背后逻辑也很简单,跟随好公司的成长比价格博弈炒作的个股很容易获得成功。

当然,有时候需要时间。

我们现在不妨回顾过去,近年饮料制造、白色家电、化学制药、医疗服务、食品加工、计算机应用、水泥制造、电子制造、专用设备及畜禽养殖都受到各路机构的喜爱。

其中基本面之所成立,背后是行业生命周期的力量。而尽管所有行业同处一个国家同在一个时代,但是不同行业在不同的经济周期中呈现出不同的生命周期属性。

我几个例子。

其中食品饮料在2010-2012年期间,国内经济复苏叠加通胀快速攀升,食品饮料迎来“量价齐升”,成为了明星型行业;随着输入性通胀消退,食品饮料渐渐进入以“现金牛”主导的价值型行业。

电子、计算机也经历了从问题型行业到明星型行业到成长。2010-2012年期间,电子、计算机处于初创期,而2013年的工信部4G牌照后,电子、计算机行业进入快速发展期;

就在不远的2019年电子行业更是国家大力发展集成电路之后一跃成为明星型行业。

发现了什么?那就是行业的生命周期随着时代的变革以及经济周期轮动不断演变,没有一成不变的成长股或者价值股,所以我们必须辺观察各行业所处生命周期及演变规律。

譬如说吧,2016年之后的供给侧改革是特定经济周期环境下的产物,它通过产能迅速收缩、推升价格等方式,较大程度提高了上游行业的投入资本回报率及营业收入增速水平。

从而造就了钢铁、煤炭开采、石油开采等类型行业,然而倘若将时间维度拉长,这类上游行业的资本转换效率普遍较低,往往难以支撑其持续的高成长性。

所以行业的生命周期如同人们的生命曲线,有起有落,即便界定出当下行业的成长与价值,亦应对重塑行业演变的驱动力做进一步剖析,才能排除一些似是而非的“类成长”或“类价值”的行业。

像一些比如ROE、ROIC、毛利率、净利率、净利润增速、营业收入增速等都是很好的选股参考指标;

与此同时,我们在选股的过程中还要考虑一些难以量化的因素,比如公司的核心竞争力、品牌护城河、管理能力以及行业地位等等。

而且我们需要承认,在特定阶段,行业是有价值与成长之分,但这种界定并不一定一成不变的,背后都是行业生命周期的演变。

投资作为长期事业,要实现十年期年化收益率大于30%,最大回撤小于30%是一件非常有挑战的事情,但这事也并非不可能。

或许,邵老我说或许选择并配置那些基本面对股价波动解释力度非常大的资产,或许会是这一问题的终极解答。

特殊日子

9.18一个特殊的日子,军工题材开盘走的比较稳健,我相信也有点特殊意味在里面。

至于金融三剑客中,三者也终于出了几分力。

还记得我过去一周一直在重复什么吗?那就是目前市场主要是高位补跌模式不变,低位抗跌墨迹不变,市场就是在等待时机。

在外围美股等弱势调整,今天我们的市场首要目的就是开盘后保持稳健,持续性的独立走势。

虽然整体格局还是横盘中墨迹,也并没有打破格局,但是今天也算是给那些耐心的人儿的一点甜头。

大伙仔细去看整体市场,上午的保险,下午的券商,却也始终没有合流出一个正经的板块出来突围。

大盘要选择启动,就必须共同带量发力才行,有他们奠定的基础,之后才会有带动题材的活跃。

对于市场的敏感性和技术性的细节思考是需要时刻保持的,尽管之前行情一度使人瞌睡。

至于北向,如同我上面说过,随着越来越多人的应用~其中也包括专家~所以邵老我也不大想提了,毕竟跌的时候专家会说北向资金在流出,涨的时候他们又会说北向资金在流入…

暂时邵老可以确定的是,目前大盘还不需要急,能否启动还需要看条件。

市场只有确定真正启动了,题材等才会呼应,现在很多优质低估值个股还在等待明朗,一旦确定,速度和节奏就不是这样了。

现在可以开始把目光投向下周一,如果下周一保持这样的反弹节奏,那启动的初步条件也就有了。

所以就让我们约定下周一不见不散,祝公众号的各位伙计们周末愉快。

(摘自微信公众号:陆家嘴邵老板)



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