中美科技战的焦点,它有实力扛得起大旗吗?

今天小美和大家聊聊最敏感的芯片产业链。

产业链究竟是一个什么样的竞争格局,中美两国在芯片产业链上的角逐为什么如此激烈,产业的现状又是什么样的。

大家知道中芯国际最近在科创板上市,目前的A股市值是5500多亿人民币,港股市值是2100多亿港币。

可以说同样的公司在不同的交易所上市,估值的差距是如此之大,港股的市值只有A股的35%左右,在科创板可以说中国的投资者对中芯国际给了非常高的估值溢价,也就是有非常高的期望。

在上市时间方面监管层也给予了相当的支持,从Ipo申请到受理到上市仅仅用了46天的时间,我们要看未来中芯国际是否能够扛起中国芯片产业在制造环节上的这种大气。

“ 芯片产业链重要性   ”

中美角逐激烈的芯片产业链为什么如此重要?

这是全球前市值前十大公司变迁的图

可以看到在1990年当时还是行业非常传统,基本就是日本的一些银行加上丰田汽车,加上石油艾森克美孚,非常传统。

到2000年以后有一些互联网公司开始出现,像微软、思科、英特尔、日本电信电话公司,Ict产业里面的一些公司出现。

到了2010年又回到了一个比较均衡的情况,跟2000年纳斯达克泡沫破裂有关系,2010年可以看到公司的分布非常均衡,有石油公司、铁矿石公司、银行、沃尔玛,当然也有苹果,行业的分布比较均衡,国家的分布也比较均衡。

前十大市值公司到了2020年就变得非常集中,前五大互联网公司就是微软、苹果、亚马逊、谷歌和脸书,后面包括中国的阿里巴巴、腾讯,也是互联网的巨头。

整个Ict产业里面的互联网的巨头占据了非常靠前的位置,市值集中度也非常高。

最新的统计,美国的前5大互联网公司加起来的市值总和,已经超过了日本整个的股市的市值总和。

ICT是Information and communication technology,就是信息技术和通信技术的合成。

而这个产业随着整个互联网技术的进步,还有半导体技术的进步,跟人类的生活已经变得越来越息息相关。

我们平时用的手机电脑这都不说了,根本就离不开,未来随着5g的应用,包括人工智能、物联网、汽车、智能工厂,人类的生活可以说在快速的信息化,方方面面的都离不开互联网,也离不开互联网的基石,就是我们今天谈的芯片产业链。

特斯拉是一个代表,它其实不光是一个电动车,也是一个移动终端,是一个随时移动的互联网终端。

到了万物互联的时代就更是这样,几乎每一个终端,包括家里用的电器或者是各种各样的东西,里面都可能植入了芯片,可以变成移动终端,或者收集信息的信息终端。

“ 芯片产业对中国非常重要   ”

芯片产业为什么对中国非常重要?

根据2019年前十大进口类商品的统计,第一大进口商品的类别是集成电路,我相信很多人也听说过,中国现在的第一大进口商品不是石油、铁矿石,第一大是集成电路就是芯片,占到进口商品总计的14.79%,就将近15%的一个份额,金额是3058亿美元,非常大。

排在第二的就是石油,第三是铁矿石,到后面就是一些比较分散了,1%、2%就非常分散。

反正比较集中的就两大块,一块就是集中在能源,另一块就集中在芯片集成电路。

中国集成电路芯片这一块的它的贸易逆差的情况,就是我们也进口也出口,最后出口减去进口的一个总的一个情况。

从2012年到2018年芯片的进口越来越大,逆差越来越大。

2018年中国大陆集成电路进口额是3121亿元,是进口金额最高的商品,而同期中国大陆集成电路出口额是846亿美元,贸易逆差是2275亿美元,所以在这一块也算是中国产业链里面的一个短板。

所以说中国非常重视芯片产业链。

芯片的总的产业就可以分为三块,设计、制造和封测,在芯片设计有很多公司像高通、博通,包括华为的海思,包括很多的芯片设计公司,然后设计这一块它需要片设计软件,叫eda,这块基本都是美国公司独占的垄断了。

还有就是IP核,IP核就是架构。

这是基于X86架构还是基ARM架构,制造就是像台积电是芯片制造的一个典型的公司,还有中芯国际,包括GlobalFoundries这些公司在制造和封测。

封测是下游的一个环节,这个环节的技术含量没么高,相当于一个劳动密集型和资金密集型的一个产业,所以封测这个产业链很早就转移到这个东南亚了。

在封测,中国也有一些上市公司份额比较大的一些公司,在制造和封测环节又需要设备和材料,我们经常说的中国芯片产业的短板就在这,就在这个材料和设备,像材料方面中国是非常薄弱的,材料和设备都离不开海外,大部分都是靠进口。

像设备里面最核心的光刻机,这个是中国是非常弱的短板,最强的就是荷兰的阿斯麦,它是非常强的。

材料方面也比较弱,在应用层面就是这个芯片可以运用运用在哪里,可以运用在消费电子、通讯产品、计算机,芯片就是服务器芯片、汽车、工业其他领域,可以应用的范围可以说是越来越广,未来还会更加广泛。

随着物联网的普及和5g技术的普及,芯片的应用更是无处不在无所不在。

这图它分的还是比较好的,核心的这个产业链就是分为设计、制造和封测,支撑产业就是 eda IP核材料设备,需求产业就是那几块。

“ 芯片产业、半导体产业的变迁   ”

接着我们再看一下芯片产业、半导体产业的产业变迁。

半导体产业是比芯片概念要更广的概念,还包括了分立器件及其他。

半导体产业链的变迁大家可以看一下

它是从1960年代的时候,一开始是系统集成的,整个都系统厂商为主,半导体产业主要是从军工诞生和衍生的,跟当时美苏争霸有关系,到了70年代有家电产业,开始诞生了IDM,大家可以看到他下面还列了一些代表的企业,像日本的索尼、NEC、TOshiba、Hitachi。

到了PC阶段,整个芯片产业就开始进行国际分工,芯片是国际产业链分工的典范,是非常典型的全球化分工的一个行业,在PC的时候大家看到这个就已经开始进行分割了。

IDM是什么意思,IDM就是设计、制造和封测一体化的产业模式,最经典的典型的就是英特尔和三星,它们都是设计、制造封测都在一家公司里面,它们都自己做。

后面随着全球化的分工,这三个产业链的环节就开始进行分工,开始进行切割。

大家可以看到到PC时代就开始分出来了,台积电就是在1980年代创立的,当时抓住了这个需求,大量的芯片设计公司崛起,帮芯片设计公司做代工。

到了90年代,再到2000年代,分的更细了,一直到今天智慧物联网时代基本全部分开了,英特尔现在市值只有2000亿美金,它的同行比如台积电,它是专注于芯片的制造,它的市值已经4000多亿美金了,已经变成全球第10大市值公司,是英特尔的两倍。

英特尔因为7纳米的制程有可能延后,因为遇到一些问题,CEO在电话会议里说,不排除把7纳米的制造外包给其他厂商进行代工,所以大家对英特尔的预期担忧,虽然它的财报很好看,财报都是双位数的增长没问题,但是在7纳米的制程延后投资者对它表示担忧,所以说最近下跌得比较猛烈。

接着我们再简单看一下全球芯片制造环节市场份额的排名,有个大的概况和格局。


这是来自于中芯国际的招股说明书,第一大的就是芯片制造代工就是台积电了,毫无疑问这就是芯片代工制造里面的王者,它的市场占有率59%超过半壁江山。

第二就是格罗方德,就是GlobalFoundries,然后第三联华电子,第四是中芯国际。

可以看到前十大代工厂总计达到97%的市场份额,前五大也有88%的市场份额,市场集中度非常高。

其实市场份额之间的差距还算是一个小事,最大的差距其实是在技术层面的差距,就是制程方面的差距。

比如台积电现在向这个3纳米进军,5纳米已经可以量产了,但是中芯国际它还停留在14纳米,而且年底才能量产,技术之间的差距比市场占有率方面的差距更大。

所以说不要看市场份额好像差距已经挺大了,实际上更大的差距在于技术的这种追赶。

“ 中芯国际和台积电的对比   ”

接着我们再来看一张图,就是关于中芯国际和台积电的对比。

台积电和中芯国际在市值方面的比较差了将近20倍,对比的对象是中芯国际港股的市值。

看一下2019年的营收,台积电是中芯国际的11.4倍,净利润的差距就更大了是52倍,这是因为中芯国际的毛利率没法跟台积电比,台积电毛利率在40%多,净利率在20%多,中芯国际跟它差得很远。

差别也是比较大的,主要就是这个营收和净利的对比,还有毛利率和净利率,其他的我觉得也没有太大的参考价值。

包括研发费用、养老费用肯定比中芯国际大,但我觉得这个还是财务上的一个比较,真正的差距还是在技术上和支撑上,就是财务上的差距远远显现不出来。

接下来我们再看这张图,这张图是中芯国际的发展历程的一张图。

这张图大家可以看到中芯国际的其实前10年,从2000年设立一直到2011年,这10年其实一直是亏损的,状态一直也不是很好,真正扭亏为盈是从2012年才开始真正盈利,2016年是它的一个高光时刻,而最好的时刻当年盈利了4亿美元,然后到了2017、2018、2019又开始往下走。

整个中芯国际的历程不光体现在营收上比较波折,包括股权的争斗,创始人的内斗也是非常复杂。

直到2017年梁孟松从台积电离开以后到了三星,帮三星完善了14纳米的制程,后面到2017年又加入了中芯国际,所以中芯国际相当于又站到了历史的一个转折点,尤其是14纳米大家对它寄予厚望。

中芯国际具体的收入利润情况,这个表是从2012年以后列的。

2016年的盈利还是不错的将近4亿美元,然后到了2017、2018、2019又开始往下走,尤其是到了2019,营收也下来了。

接着我们再看一下它的收入,收入来源多样,最右边部分就是晶元收入按制程分类,这个为什么有意义,因为这个最能反映出中芯国际的技术实力情况,还有就是不同制程水平的营收来源占比有多少。

可以看到最先进制程14纳米,因为还没有完全量产,收入占比非常少只有1.3%,然后28纳米只有6.5%,45纳米是14.9%,65纳米是32.6%。

它的营收的主要还是集中在这个比较落后的制程65纳米这个份上,而不是在这个先进制程上,像台积电它都是先进制程7纳米5纳米是营收的大头。

大家看这个单位纳米其实是西方人喜欢用这个铅作为数位晋升的一个标准,一毫米等于1000微米,一微米等于1000纳米,所以纳米其实就是1/1000微米。

应用的范围像通讯、消费肯定在PC和手机上,不是它的一个长项。

然后接着我们再看一下制程拆分,就是28纳米和14纳米的一个对比。

28纳米的收入它已经呈现一个下降的趋势,主要是28纳米的制程布局的厂商越来越多,竞争越来越激烈,所以28纳米的市场出现产能过剩。

所以28纳米大家可以看到,从2017年到2018年到2019年,营收占比是逐年下降,收入占比就是越来越低。

不同的制程需要投入的资金到底有多恐怖。

包括英特尔这次他对7纳米的延后,7纳米再往上发展5纳米3纳米有可能不发展了,越先进制程投入的资金金额越是海量的资金越可怕。

比如说5纳米的技术节点为例,投资的成本可能是数百亿美元,是14纳米的2倍以上,是28纳米的4倍左右。

所以说,到了越先进制程的玩家就越来越少,头部玩家就么几个。

我们再看一下半导体制程的线路图,基本上中芯国际和台积电在制程技术上差了四五年,在中芯国际搞40纳米的时候,台积电已经是28纳米,当中新国际在2015年实现28纳米量产的时候,台积电又跑到前面去了。

所以在先进制程上有5年的时间,这就是为什么台积电可以非常容易打压竞争对手,因为落后产线的折旧已经折旧完毕了,它可以用非常低的价格去打压对手,追赶者就非常吃力。

经常是追赶的过程中,边追赶还边被打压,所以说等14纳米制程出来以后,可能台积电已经到了5纳米3纳米,它可以打价格战。

今天给大家简单介绍了芯片产业链的情况,以后再详细介绍关于中芯国际,以及芯片产业链皇冠上的明珠,也就是光刻机的情况。

(摘自微信公众号:每日财经锐眼)



随机文章:

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。